益客食品获83家机构调查与研究：公司新增鸭苗产能将陆续释放今年暂时无法满产明年满产的可能性较大（附调研问答）

  益客食品301116）4月25日发布投资者关系活动记录表，公司于2023年4月21日接受83家机构调研，机构类型为保险公司、其他、基金公司、海外机构、证券公司、阳光私募机构。 投资者关系活动主要内容介绍： 一、公司2022年报及2023一季报情况介绍公司经营业绩情况从收入、利润两方面做简述：收入方面，益客抵御了行业周期波动，过去几年实现了持续增长，谋求了更多的市场地位及产业地位；利润方面，去年及前年益客食品跟同行业公司一样表现不太理想，主要系疫情、地缘等因素影响，消费市场低迷，产品成本走高，行业整体阶段性低迷，对公司经营业绩形成较大压力。 产业体系上，益客在谋求市场地位增长的同时一直在优化盈利结构和能力，今年基于消费恢复和行业周期影响，一季度业绩表现较好，后续也较为乐观。 二、与参会者交流

  答：影响鸭产业链产能的主要有两个环节：一个屠宰环节，另一个是种禽环节。屠宰环节产能没有过大变化，只是产量根据行情发生增减变动；种禽环节产能变化较大，由于2020、2021年鸭苗价格走低，种禽环节产能陆续压缩，尤其2022年上半年鸭苗价格大大降低，致使中小规模父母代种鸭产能去化明显。2023年一季度苗价较高，主要是由于消费反弹快，而鸭苗的供给恢复没跟上需求的增长，4月份苗价、鸭产品价格会出现略微回落，但考虑到苗量恢复需要一定周期，今年下半年鸭产业链整体行情较乐观。

  答：2019年行业峰值日出苗量达到1300-1400万，日出苗量常规水平在1200万左右。

  答：鸭苗供给无实质性突破，苗量短期难以达到峰值，父母代换羽对鸭苗增量影响有限，新补栏父母代也需要半年之后才能形成产能。此外，屠宰端的小白条产量弹性较大，一旦苗价低于3元，小白条的产量就会大幅度增加，拉高苗价，因此全年来看，鸭苗价格或存波动，但整体能够保持在较为合理的水平。

  问：商品代鸭苗价格开始上涨，同行的补栏积极性和资金情况能否支撑产能恢复？

  答：去年去化的父母鸭产能短期内难以恢复，目前暂未出现大规模补栏的情况，2023年补栏的波动可能会来源于体量比较小的种禽养殖户，其体量较小，产能恢复相对快一些。

  答：屠宰产品分为3类：分割品、大白条、小白条。小白条产量根据成本波动而波动，难以说明匹配程度；大白条、分割品产量较为稳定，整体屠宰产能和养殖产能相对平衡，但是养殖端受到季节、环保及土地政策等影响，波动相对大些。

  答：益客所处的行业具有周期性特点，公司坚持以持续增长的策略来应对行业周期及市场形势波动。 种禽板块：以与屠宰配套为原则，部分产能储备陆续投产，产能增长规划逐步落地实施。 屠宰板块：今年整体产量将持续增长，一方面募投项目尚未达产，另一方面现有产能通过实行双班制生产等管理探索将提高利用效率。 食品板块：调理品和熟食是益客后续布局重点，尤其疫情之后，团餐市场作为调理品的重要渠道恢复较快，公司将进一步加大营销和研发投入，逐步优化产品结构、渠道结构，提高市场占有率。

  答：双班制生产预计在新建工厂试点，通过双班制增加日产量而无需增加固定成本及大部分期间费用，单位成本降低，具备竞争优势。

  答：产品消费没有明细萎缩，近期产品价格下降出于两个原因： （1）前段时间鸭产品价格涨幅较大，下游承压，部分客户调整产品结构或寻找替代品，致使产品价格会出现略微回调；（2）近期鸭苗价格回落，毛鸭养殖成本降低，市场预期导致鸭产品价格冲高回落。

  答：2023年考虑到供应端不足、消费反弹等多重因素影响，整体价格仍有走高的可能。鸭肉整体综合售价比鸡、牛、猪有优势，产品的开发空间较大，随着产品持续创新，将引领消费，拉动鸭肉的综合售价上涨。

  答：2022年以来，土地、环保政策逐渐收紧，可能会对行业养殖端产生一定不利影响，此外，大豆等原料进口方面海关通关时间拉长，饲料原料价格可能会出现阶段性波动。

  答：公司调熟板块优点是产业链的加持，挑战在于其与种禽、屠宰板块经营管理方式的差异。2022年、2023一季度公司销售、研发费用同比增加明显，系因公司借助市场复苏以及零售起势的机会，引进了专业人才、销售团队，加大产品结构和渠道结构优化力度，希望可以在单品塑造、渠道调整、品牌建设上有突破。

  答：在技术、设备、管理、营销上会有投入，希望保有更充足的资金储备，使得企业的转型、盈利结构的调整、销售渠道的优化、团队的建设方面更有保障。

  答：公司在寻求能给战略、业务带来支撑的机会，若有好的、战略契合度高的项目，不排除实施并购的可能。

  答：公司随行就市与养殖户签订合同约定毛鸭采购价格；屠宰板块成本结构中最大的是原料成本，其次是人工，再其次是折旧和其它的燃动、物料能耗。

  答：公司新增鸭苗产能将陆续释放，今年暂时无法满产，明年满产的可能性较大。

  答：公司屠宰端分别有鸡屠宰和鸭屠宰，今年一季度鸭屠宰利润整体较好。综合情况去看，上半年预计鸭屠宰比鸡屠宰要好些，全年鸭屠宰会处在正常的毛利区间内。六月份起低苗价合同鸭开始回收期，屠宰端的整体成本就会降低，下半年整体成本会比一季度有较好的控制。

  问：请问未来两年行业的屠宰量以及鸭苗的销量增长趋势，以及益客的未来展望？

  答：从消费端来看，未来几年是增长的趋势，重点在于产品场景的创新应用，包括餐饮、团膳、休闲食品。从价格结构来看，鸭肉综合售价较牛羊猪的综合售价有优势，成本上有竞争优势；从屠宰端产能来看，不会有大幅度的增长，一是因为前几年行业内有能力的鸭企在屠宰产能上有所增加，加之鸭苗产能恢复需要一定周期与屠宰产能匹配，综合看来，今年鸭苗产量增加预计不大，明年大概率会有某些特定的程度增加，屠宰端产能会相应的得到某些特定的程度的释放。 随公司2022年募投项目投产，屠宰端产能将逐步释放。此外，公司也不排除通过与外部合作来实现增长。

  答：鸭苗在现有产能的逐步释放的情况下，大约满足屠宰需求的一半左右，饲料的匹配度不足一半，考虑到食品安全及整个产业链运营的效率和质量考量，公司整体的发展策略是与屠宰产能进行配套。公司租赁、合作的种禽产能正在慢慢地释放，饲料端今年也有一个募投项目在建设。

  答：公司的整体战略目标是生转调、生转熟，在追求规模整体增长的情况下，也注重产品结构优化。在鸭肉调理品方面，公司有着独特的技术优势，尤其是去腥技术。目前调理品在公司整体的收入占比不大，但是产品在行业内积累了较好的市场口碑以及一定的市场地位。目前公司加大营销、研发投入，引进专业人才，以优化营销渠道及产品结构。

  答：屠宰板块毛利主要受供求两方面影响。鸭屠宰供给端来看，一季度鸭苗供应量较少，原料不足致使屠宰端鸭肉产量较低，消费端市场需求来看，疫情结束后，消费端整体复苏，休闲食品、机关食堂、团膳、餐饮连锁等鸭产品应用场景同步复苏；鸡屠宰供给端来看，鸡苗产能去化较慢，恢复较快，一季度总体供给量未明显减少，原料相对充裕，屠宰产能利用率较高，消费端需求来看，鸡产品消费并没有太多引爆点及明显增长，同时叠加猪肉低价格影响，价格持续上涨受限。

  答：前段时间鸭产品综合售价增幅较大，加之目前鸭苗价格下行，鸭产品的售价出现冲高回落的态势，而原料成本暂时还未同步调整，目前鸭屠宰板块毛利收窄。预计在五月末低苗价、低养殖成本的原料毛鸭的进入回收期后，屠宰端整体成本会降低，屠宰端盈利状况会促进改观。

  答：公司调熟募投项目刚投产，设计产能较大，去年受疫情等因素影响，消费市场萎缩，公司调熟板块产能释放收到抑制，产能没有正真获得充分释放。今年，虽疫情的开放，消费市场开始复苏，另外今年公司在营销、研发方面加大投入，优化销售经营渠道及产品结构，聚焦高毛利单品及自主品牌的销量提升。

  答：公司调熟分为爱鸭休闲食品和调理品。爱鸭终端门店的销售都是面向C端；调理品等预制系列，C端占比较低，主要是面向B端餐饮，根据今年公司整体的营销规划，会加大零售力度，以提高C端的占比; 江苏益客食品集团股份有限公司的主营业务为从事禽类屠宰及加工、饲料生产及销售、商品代禽苗孵化及销售，以及熟食及调理品的生产与销售。公司的基本的产品为白条鸭、鸭腿、鸭翅根、鸭二节翅、鸭胸肉、鸭舌、鸡大腿、鸡三节翅、饲料、鸭苗、鸡苗、爱鸭鸭脖、鸭掌、烟熏鸭胸、孜然鸭腿。现为中国畜牧业协会白羽肉鸭工作委员会执行主席单位、山东省畜牧协会水禽分会副会长单位、山东省肉类协会常务理事单位、山东省饲料行业协会副会长单位，并获得了《农业产业化国家重点有突出贡献的公司》《江苏省农产品加工业20强企业》《江苏省农业产业化省级重点有突出贡献的公司》《2017年中国肉类饮食业强势企业（有效期三年）》《2018年山东十大领军饲料企业》等诸多荣誉。

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